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全部科目 > 财经类 > 注册国际投资分析师(CIIA) > 试卷二(固定收益分析与估值、衍生产品分析和估值、组合管理)

问答题

案例分析题

你在一家投资顾问公司中负责债券研究。在对政府债券市场进行分析后,你得到如下一些信息:

接下来请分析债券持有期回报率与收益率曲线变动之间的关系。
1)假设你投资于2年期和7年期的贴现债券,其中在第1年持有期中所获得的收益率即为当前的1年期即期利率(即1.655%)。请以此方法依次计算两种债券投资中第1年以后的1年期和6年期债券的即期利率。保留计算过程,并推导出你的决策。
2)图1标出了各期限债券的1年期远期利率(部分列示于表1);随着到期日的时间推移,该远期利率不断提高。请问当前的即期收益率曲线是何情况?在图1中用实线将其定性地画出来(无需计算具体数值)。

3)假设对于从1年期到15年期的所有贴现债券的1年持有期收益率均相同,且均等于当前的1年期即期利率(将此情形称为“情景A”)。则1年后的远期利率曲线是何情况?将其在图1中用点线图的方式画出来。简要解释其与当前的远期利率相比有何特点。(无需计算)

    【参考答案】

    1)设R0,1为当前的1年即期利率,R0,T为当前的T年期即期利率,f

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