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全部科目 > 财经类 > 注册国际投资分析师(CIIA) > 试卷二(固定收益分析与估值、衍生产品分析和估值、组合管理)

问答题

案例分析题

你在一个跨国银行的财资部门担任流动性风险管理经理的职务。你当前的流动性储备投资头寸包括一部分如下所示的希腊国债(GGB)和其他一些固定收益投资。

现在要求你评估希腊政府提出的“自愿”债务展期方案(指希腊政府提出的债务重组方案,持有这些债务的投资者不得不“自愿”接受这一方案)所造成的后果,该方案具有如下一些特点:
-50%的该GGB债券将在未来30年内赎回,但新的保证收益率为6.5%。
-30%的该债券将以现金形式立刻偿付。
-20%的该债券将被用来投入一只基金,该基金将投资于30年期的AAA级零息债,其平均到期收益率为4%。
1)如果接受该框架下的债务展期方案,请计算所持有的希腊债券头寸的净现值变动(以基点表示)。(提示:先分别计算方案中3个展期部分的现值,然后乘以其各自的百分比权重,最后将结果与当前的GGB市场价值相比较。)
2)作为一位投资者,除了净现值变动外,在评估该“自愿”债务展期方案的吸引力时,你还有其他哪些方面的考虑?简要列出其中最重要的两项(无需计算)。

    【参考答案】

    1)由于希腊债券的现价是,这一方案甚至产生了4个基点的利润,所以是可以接受的。2)
    1.流动性:要考虑接受展期方......

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